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Nous sélectionnons chaque jour les news que nous estimons importantes pour pouvoir suivre les points suivants :

• le fonctionnement général des marchés financiers, selon les produits et les régions du monde (et principalement en France, Europe et USA) ;

• la réglementation des activités financières, principalement en France, Europe et USA ;

• les tendances économiques et financières fondamentales qui permettent déjà de « voir » l’avenir économique et financier du monde.

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Ven. 04 juin 2010 - 4 juin - REGULATION FINANCIERE : Bruxelles consulte sur la gouvernance des établissements financiers

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La Commission lance une consultation sur la Gouvernance des établissements financiers. Considérant que les établissements financiers, et singulièrement leurs Conseils d'administration, ont failli dans la gestion du risque et provoqué la crise, la Commission a publié un livre vert qui vise à améliorer leur gestion du risque.

On reste surpris de la faiblesse de l'engagement et de la prise de risque personnels de la part des administrateurs.

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Mots-clés : Gouvernance

Jeu. 03 juin 2010 - 3 juin - ANALYSE : Banques, une taxe "logique", mais laquelle ?

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La taxe sur les activités financières dont on peut faire remonter l'idée originelle aux années 70 et à Tobin, l'un des premiers Prix Nobel d'économie, a toutes les chances d'être établie mais le choix de la base imposable sera clé.

Il y a plusieurs approches de cette taxe : Tobin y voyait une possibilité de freiner la spéculation à court terme. Certains "politiques" veulent y voir un acte moral et d'autres veulent simplement prendre l'argent là où il est !

Quels sont les arguments du débat ?

1 - La nature spontanément spéculative des marchés est un problème non résolu du capitalisme. Et la récente crise a montré que cela pouvait être dangereux.

2 - La libéralisation des activités bancaires et notamment la fusion des banques commerciales (qui participent à l'émission de monnaie) et des banques d'investissement a conduit à la mise en place d'une industrie financière d'une nature nouvelle. Cette industrie financière développée depuis 30 ans, participe du service public par l'émission de monnaie et propose un service obligatoire essentiel pour la totalité des autres activités économiques. Cette position privilégiée lui a permis d'atteindre une rentabilité atypique, tout en perdant progressivement la notion du vrai risque bancaire ou financier, renforçant ainsi la tendance spéculative des marchés.

3 - Les banques réalisent des surbénéfices qui semblent d'autant plus insuffisamment taxés à l'ensemble de la population que les dirigeants se distribuent des rémunérations anormalement élevées au regard du risque couru ou de la qualité objectivement observée pendant la crise.

4 - Et d'ailleurs, les banques sont aujourd'hui, en sortie de crise bancaire, très rentables ! A l'heure où tous les Gouvernements occidentaux cherchent à financer le déficit dû à la crise, cette richesse est bien tentante !

Cette analyse montre que tous les éléments du débats conduisent à considérer que l'instauration une taxe est "naturelle" puisque les surbénéfices résultent de la position privilégiée des banques, à la fois titulaire d'une mission de service public, dispensatrice d'un service quasi-obligatoire et bénéficiant -de fait- d'une assurance contre le risque mal maitrisé.

Mais cette logique économique, morale et politique peut déboucher sur d'innombrables mesures :

- Une simple taxe serait une sorte de confiscation, probablement provisoire.

- Une taxe de type Tobin aurait un effet très différent de frein à la spéculation.

- Une taxe sur l'émission monétaire serait en double emploi avec le Fonds de garantie qui est envisagé.

- Une taxe sur l'activité bancaire, de type "TVA", mais assise sur le Produit Net Bancaire, serait neutre économiquement, mais n'induirait aucun changement de comportement.

Il reste bien sûr des possibilités que nous n'envisageons pas, comme par exemple une taxe progressive sur les salaires et primes car l'expérience en a montré l'inutilité.

Jeu. 03 juin 2010 - 3 juin - RAPPORT : économie du développement durable,

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Le rapport publié en 2009à la demande du Gouvernement anglais, sur l'économie du développement durable, est maintenant disponible en français : « Prospérité sans croissance, la transition vers une économie durable ». Tim Jackson, édition De Boek, en partenariat avec Etopia, mai 2010. Le texte anglais reste en accès libre par téléchargement. Avec le rapport Stiglitz sur le même thème, il constitue l'un des piliers de l'économie du développement durable.

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Mer. 02 juin 2010 - 2 juin - RAPPORTS : Budget européen, nouvel enjeu

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La fondation Robert Schuman publie un très intéressant rapport sur la procédure budgétaire européenne, rédigé par Nicolas-Jean Brehon. La procédure lancée en 1988, se renouvelle tous les 6 ans. L'Union européenne entamera donc, fin 2010, sa négociation budgétaire sur le prochain cadre financier 2014-2020. Cette négociation budgétaire estgénéralement très difficile, car il faut obtenir le consensus de tous les Etats membres. Le contexte de la crise et des problèmes de l'Euro rendront cette négociation encore plus tendue.

- La première partie est consacrée au contexte de la négociation.

- La deuxième partie porte sur les enjeux qui seront débattus dès la fin 2010.

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Mots-clés : Union européenne

Mer. 02 juin 2010 - 2 juin - RAPPORTS : L'Europe reste une zone d'investissement privilégiée

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Selon l'enquête annuelle d'Ernst & Young, l'Europe -et singulièrement la France- restent la destination privilégiée des investissements. La position de la France est bonne mais fragile car les Chinois et les indiens sont plus tournés vers l'Allemagne et le Royaume Uni. Mais cette réalité est fragile, pour le futur les zones préférées sont les "BRIC", notamment la Chine, l'Inde et l'Europe de l'Est.

Le rapport souligne que l'Europe doit faire plus de place aux entrepreneurs - innovateurs si elle veut garder ou renforcer son attractivité.

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Mar. 01 juin 2010 - 1 juin - INSTRUMENTS FINANCIERS : les "green bonds" sont en couveuse !

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"Obligations vertes" ou "green bonds", un nouvel instrument financier est en cours de gestation dans le monde pour financer des réductions de CO2 avec une garantie d'état. Le projet est développé sous la houlette de l'IETA, le lobby de la finance carbone.

L'émetteur (un état) emprunterait pour réaliser des installations réduisant les émissions de CO2. Il garantirait un paiement d'un petit intérêt pendant une durée limitée (3 ans?) et un éventuel remboursement en cas de non réalisation des réductions de CO2. En cas de succès, l'obligation serait remboursée en "tonnes de CO2" négociables sur les marchés de CO2.

Une habile façon de relancer les marchés de CO2 plutôt anémiques, mais un mélange risqué entre le caractère rassurant des bons d'état et le côté spéculatif du marché du CO2.

A suivre.

Mar. 01 juin 2010 - 1 juin - REGLEMENTATION : La juste valeur fait exploser la convergence comptable

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Compte tenu des mécanismes financiers actuels et notamment des systèmes de notation, et de la mondialisation de la finance, la convergence comptable est une nécessité soulignée par le G20. Le régulateur américain, l'IASB, a décidé de maintenir la "juste valeur" pour les prêts. Or cette juste valeur" n'est justifiée que pour les instruments financiers détenues à des fins de revente sur des marchés et son caractère procyclique est reconnue par de nombreux spécialistes. Cela va poser des problèmes à l'organisation internationale IASB dont les normes sont appliquées en Europe (IFRS).

Mais, est-ce si grave ? Il y a bien sûr un souhait spontané à l'uniformisation des normes comptables afin que tout le monde parle le même langage, mais la convergence comptable ne serait-elle pas un facteur pro-cyclique ? Car la normalisation des comptes produit une "normalisation" des analyses et des comportements d'investissement souvent moutonniers, ce qui ne peut que renforcer le caractère procyclique du marché.

Quant à l'attitude du FASB sur la question de la "juste valeur", elle pose deux questions : la question de fond sur la raison de cette décision qui semble plus "religieuse" que rationnelle. Ce qui conduit à la 2° question de sa légitimité.

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Lun. 31 mai 2010 - 31 mai - RAPPORTS : Singapour prépare l'avenir

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Le rapport "High-skilled people, innovative economy, distinctive global city" réalisé pour le Gouvernement de Singapour, détaille les mesures à prendre pour conforter la richesse et la puissance économique de Singapour. La France n'est pas citée comme référence ! mais l'Italie, le Royaume Uni et l'Allemagne le sont ! Pas de surprise, la stratégie de Singapour est l'innovation.

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Lun. 31 mai 2010 - 31 mai - RAPPORTS : Le Massachusetts fait la course en tête

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L'Etat du Massachusetts fait la course en tête dans l'innovation. Comme chaque année, il publie une longue étude kustifiant son affirmation, fondée sur une série de statistiques. Cette étude compare la positions de l'Etat avec celles des autres états américains et internationaux pour 25 indicateurs. La conclusion est assez évidente et la France n'est même pas citée.

Télécharger le rapport "Index of the Massachusetts innovation economy"

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Ven. 28 mai 2010 - 28 mai - RAPPORTS : la nouvelle fiscalité locale analysée par M. Durieux

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La délicate réforme de la fiscalité locale et principalement de la taxe professionnelle a fait l'objet d'une nouvelle étude d'impact par M. Bruno Durieux, ancien ministre. Il a été officiellement remis le 26 mai à Mme Lagarde, ministre des Finances.

Ce rapport confirme l'impact sur les PME et les entreprises industrielles ainsi que l'efficacité du mécanisme de compensation mis en place.

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