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Auteur(s) : ESMA
Date de publication: 16 janv. 2019
Editeur : ESMA
L'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) vient de publier son rapport annuel sur l'application des pratiques de marché acceptées (Accepted market practices-AMP), conformément au règlement sur les abus de marché (Market abuse regulation- MAR).
Les AMP, rappelle l'ESMA, constituent une défense contre les allégations de manipulation du marché. Ainsi, les transactions sur les marchés financiers effectuées pour des raisons légitimes et conformément aux AMC , ne peuvent constituer une manipulation de marché. Le rapport présente les points de vue de l'ESMA sur l'application des AMC, ainsi que des recommandations aux autorités nationales compétentes. Le concept d'abus de marché comprend généralement les opérations d'initiés, la divulgation illégale d'informations privilégiées et la manipulation de marché. Le MAR, pour sa part, décrit les facteurs non exhaustifs qu'une autorité compétente devrait prendre en compte avant de décider si oui ou non accepter une pratique de marché.
1 Executive Summary ....................................................................................................... 5
2 Background.................................................................................................................... 6
3 Information on AMPs established under MAD (and applied as of July 2016) and AMPs established under MAR ......................................................................................................... 8
3.1 AFM ........................................................................................................................ 9
3.2 CNMV ..................................................................................................................... 9
3.3 CMVM....................................................................................................................10
3.4 CONSOB ...............................................................................................................10
3.5 AMF .......................................................................................................................10
4 Application of the established AMPs..............................................................................14
4.1 AMP established by the AFM under MAD ..............................................................14
4.2 AMP established by the CNMV under MAR and preceding AMP under MAD.........15
4.2.1 The new CNMV AMP ......................................................................................15
4.2.2 The old CNMV AMP........................................................................................17
4.3 AMP established by the CMVM under MAR and preceding AMP under MAD ........17
4.3.1 The new CMVM AMP......................................................................................17
4.3.2 The old CMVM AMP........................................................................................17
4.4 AMPs established by CONSOB under MAD...........................................................18
4.4.1 CONSOB AMP No 1 .......................................................................................18
4.4.2 CONSOB AMP No 2 .......................................................................................18
4.4.3 CONSOB AMP No 3 .......................................................................................19
4.4.4 Supervision of AMPs by CONSOB..................................................................20
4.5 AMP established by the AMF under MAD ..............................................................21
5 Conclusions...................................................................................................................23
5.1 General considerations – application of AMPs established under MAR..................23
5.2 Considerations on alternative tools to grant liquidity...............................................24
5.3 Considerations on the ESMA Points for convergence ............................................26
5.4 Other recommendations and views ........................................................................26
6 Annex............................................................................................................................28
6.1 Table 1 – CNMV (Old CNMV AMP and new CNMV AMP)......................................28
6.2 Table 2 – CONSOB AMP No 1...............................................................................31
6.3 Table 3 – CONSOB AMP No 1...............................................................................32
6.4 Table 4 – CONSOB AMP No 2...............................................................................33
4 6.5 Table 5 – CONSOB AMP No 2...............................................................................35
6.6 Table 6 - CONSOB AMP No 3 ...............................................................................37
6.7 Table 7 – CONSOB AMP No 3...............................................................................38
6.8 Table 8 - Old AMF AMP .........................................................................................39
6.9 Table 9 – Old AMF AMP.........................................................................................54